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        信托配资开户数接近2015牛市巅峰 谁在加杠杆

        时间:2017-02-03 09:51

        A股持续窄幅震荡,沉寂已久的信托配资业务悄然升温。最新统计数据显示,去年12月信托机构新开1234个A股股票账户,接近2015年牛市火热时的水平。多家以证券业务见长的信托公司相关负责人对中国证券报记者表示,除通道业务回流信托外,近期部分机构资金出现加杠杆趋势,部分信托公司再现囤积股票账户的现象。业内人士认为,虽然同为杠杆资金,两融资金追涨杀跌的特征较明显,结构化信托配资业务的动向更具风向标意义。

        新开A股账户增多

        中国证券登记结算有限公司日前公布的数据显示,去年12月信托新开1234个A股股票账户,而10月、11月分别为592、707个。2015年3月至6月,信托新开A股股票账户数分别为869、1185、1107、1977个。

        在2015年的“杠杆牛市”中,信托是资金入场的重要渠道之一。业内人士回忆,在当年3月至5月,股票信托业务最为火爆,一些信托公司业务多得做不过来,只得提高门槛。6月A股大幅震荡后,场外配资业务受到一系列政策限制,加上市场不景气,股票信托业务由盛转衰,经历了长达一年的“寒冬”。

        2016年三季度,股票信托业务显现回暖迹象。来自中国结算的统计数据显示,8月至11月,信托机构新开A股账户数分别达714、675、592、707个,而6月和7月分别为206和299个。中国信托业协会统计数据显示,截至去年三季度末,投入股市的信托资金达4800亿元,较二季度增加700亿元。

        多家以证券业务见长的信托公司相关负责人表示,目前股票信托业务复苏的结构化特征较明显。从交易结构看,股票信托大体可分为三类:伞形信托、单一账户结构化配资业务、没有杠杆的管理型产品。前两类是场外配资的重要形式。自2015年清理整顿之后,伞形信托业务不可能新增,本轮股票信托业务回暖的“推手”主要是单一账户结构化配资业务。正是因为这一点,虽然目前信托新开股票账户数接近2015年牛市火热时的水平,但涉及的资金量远不及彼时。

        经历了2015年股市大幅震荡以及场外配资收紧后,目前新增股票信托业务集中在少数几家信托公司,部分曾经在2015牛市中“叱咤风云”的信托公司如今在这一领域展业较少。

        囤积股票账户

        从2016年三季度起,以单一账户结构化产品为主,股票信托业务开始回暖并在四季度进一步升温,是否意味着杠杆资金入场情绪升温?

        对此,某证券信托经理透露,就其接触的客户而言,2016年10月、11月以来,前来配资投资股票的客户确实增多了,其中不乏房地产商等实体企业或实体企业股东。

        另一位证券信托一线业务人士表示,在近期股票信托业务回暖中,确实能感受到场外资金加杠杆的需求有所提升。近期来做配资业务的客户中,不乏一些知名的资本大鳄,也有上市公司的大股东。

        多位证券信托一线人士表示,今年以来,信托的结构化配资业务回暖趋势仍在延续,资金加杠杆进入股市的需求正在增加。

        除增量资金入市外,通道业务转移也是股票信托业务回暖的一大重要原因;鹱庸驹强菇峁够渥室滴竦闹匾,但2016年以来,基金子公司的监管政策收紧,股票类和混合类杠杆比例不得超过1倍,不得直接或间接对优先级份额提供保本保收益的安排。信托公司的监管要求相对宽松,杠杆比例最高可达两倍,信托公司可为优先级资金提供保本保收益的安排。此外,2016年基金子公司实施净资本管理,基金子公司陆续减少甚至停止开展通道业务,通道业务回流资本金相对充足的信托公司。

        知情人士透露,在配资需求增长的背景下,一些信托公司开始囤积股票账户。某证券信托经理表示,一些信托公司担心未来结构化配资业务收紧,预先多开一些股票账户,以防政策变动后限制新开户。2009年6月,相关监管部门叫停信托公司新开证券账户,这一禁令延续至2012年。在此期间,一些信托公司依靠转让提前囤积的股票账户获利不菲。

        信托杠杆具风向标意义

        虽然同为杠杆资金,但近期信托配资的回暖与融资融券余额的萎缩呈背离态势。2016年12月,沪深两市融资余额较11月下降279.02亿元,各周分别下降32.6亿元、134亿元、61.2亿元和64.7亿元。进入1月份,两融余额整体延续了下滑趋势。

        对此,证券信托业人士认为,两融资金追涨杀跌的特征较明显,而结构化信托配资的客户主要是机构,其对市场走势的判断更长远,对风险的承受能力更强,其动向更具风向标意义。国内某知名信托公司证券业务负责人表示,2014年下半年牛市启动,银行、券商等金融股领涨,而在2013年下半年,大体量资金通过结构化信托进入A股的迹象就已显现,这些资金以金融股为重点配置方向。2015年元旦节后,这些大资金开始减持金融股,A股走势与之高度同步。

        近期多家券商表示,2017年增量资金入市可期。海通证券首席策略分析师荀玉根认为,乐观情境下,2017年流入股市资金可达3.49万亿元,悲观情境下可达1.47万亿元,中性情境下可达2.48万亿元。

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